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一、基金基本情况概述

汇添富医疗服务混合A(001417)成立于2015年6月18日，一季度最新规模38.44亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理刘江拥有6.8年的基金投资经历，2015年6月18日正式接受汇添富医疗服务混合A基金管理，任职期间回报为55.00%，位居同类964只基金中第240名。

刘江现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为204.61亿元，平均年化回报为8.80%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-18.37%，同类平均收益为-12.16%，在同类2122只基金中排名1521位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，汇添富医疗服务混合A基金的总资产为38.55亿元。较上一期48.45亿元变化了-9.90亿元，环比变化了-20.43%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

汇添富医疗服务混合A基金的持有人数为138984人，机构投资占比为10.12%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达77.97%。较上一期环比变化了-10.70%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为48.72%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：汇添富医疗服务混合A基金一季度十大重仓股明细

股票代码股票名称占净值比（%）603259药明康德7.8300171东富龙6.51300122智飞生物6.27688301奕瑞科技5.2603456九洲药业4.61688356键凯科技4.53002821凯莱英4.5603392万泰生物3.46603127昭衍新药3.08688575亚辉龙2.76

基金最新换手率为265.57%，上一期换手率为196.09%。历史换手率最高为2020年12月31日，高达271.29%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

一季度申万医药指数大幅下跌10.79%,创新产业链继续遭遇较大回撤,科创板下跌22.5%,研发外包板块下跌16.5%,而中成药则逆势上涨2.2%。如我们在去年年底所述,在美联储加息风险资产遭遇挑战的大背景之下,科创板以及港股18A板块投资氛围的衰退,使得创新板块投资逻辑出现些许动摇,投资人开始担心中国创新药企业的后续发展前景。这导致了持仓集中的CXO板块进一步出现剧烈的估值下修。创新资产总是以颠覆者的面目出现,创新类资产存在发展障碍的时候,传统资产则迎来阶段性回暖。中药是长期被主流资金忽视的板块,文化属性和政治属性较强,低估值加上医保政策的全面大力扶持,在年底的关键时间点,迎来估值修复。经过大半年的持续调整,A股医药公司估值上看已经进入具备长期投资价值的区间。总体机构持仓医药比例可能处于历史极低的位置,而在宏观经济总体不确定性很大的背景下,与宏观经济弱关联的医药行业,在各个行业的比较优势在大幅提升。主要核心板块优质医药公司的基本面增长仍然强劲,尤其是上游供应链的制造业公司,普遍估值尚可,拥有中国本土的比较竞争优势,受益于中国医药产业新一轮的产品更新需求,迎来可持续的高速增长。基于对当前情景的判断,报告期内,我们坚持了基本面强劲、竞争能力较强、行业逻辑通顺的优质医药成长型公司的持仓,主要方向并未做大幅度调整。

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