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　　结合最新交易情绪跟踪，货币流动性持续宽松，股民情绪升破70%历史分位。6 月以来，宏观流动性持续宽松，各期Shibor 利率再下台阶，基本对标20年疫后早期，持续宽松的流动性环境继续推升市场情绪，新高股与强势股指标继续抬升，外资、杠杆情绪均升至高位，且股民情绪加速反弹，现已迈上70%历史分位。结合历史经验看，当股民情绪升至历史高位，市场的上行动将可能边际弱化，建议后续持续关注。成交结构偏向金融与疫后修复，券商、汽车、保险等细分行业成交占比抬升居前，而白酒、化学制剂、基建、住宅开发等成交占比回落居多。

　　1、交易结构跟踪

　　1)涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢中枢有所回升，二八分化有所回升。其中近5 日涨跌中枢有所回升，近5 日、20 日、60 日个股日均涨跌幅中位数分别为0.36%、0.31%和0.02%。二八收益分化有所回落，降至23.48%，二八成交分化程度有所回升，升至29。

　　2)交易集中度：个股交易集中度有所上行。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.13%、1.27%和1.61%，所处历史分位数分别达到86.00%、86.00%和87.60%。行业交易集中度整体有所回落，其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.28%、-0.10%和-0.10%，所处历史分位数分别达到1.60%、2.40%和5.00%。

　　3)交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.12%、1.31%和0.52%，所处历史分位数分别达到37.30%、66.10%和68.10%。行业交易分化水平整体回升。前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动8.12%、-1.26%和0.88%，所处历史分位数分别达到85.80%、68.00%和66.00%。

　　2、市场情绪跟踪

　　1)股民情绪指标抬升，A 股股民情绪指标(IISI)抬升至-0.55.2)全A 涨跌停比值10 日均线抬升至6.24，全A 换手率抬升至7.68%。3)VIX 指数环比回升3.38，回升至31.13.4)全A 新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60 日新高个股数量10 日均线回升至252,60 日新低个股数量10 日均线回落至34；同时历史新高个股数量10 日均线回升至16，历史新低个股数量10 日均线回落至10.5)趋势占优个股数目回升。其中60 日均线以上个股数目占比环比回升至53.04%，近1 月创历史新高个股数目回升至63.6)全A 市场MACD 强势股占比回落至40.51%，弱势股占比回升至12.59%。7)全A 杠杆资金情绪回升至33.91%。8)外资交易盘净流入MA30 回升至12.14 亿元。

　　3、宏微观流动性跟踪

　　1)货币松紧：上周货币无新增投放，短期利率走高，各期Shibor 整体有所回升，国债利率有所回升，各期信用利差出现分歧，人民币有所升值。

　　2)资金供给：偏股基金新发规模约27.75 亿元，ETF 份额环比减少3.52 亿份，北上资金净流入174.04 亿元，融资余额环比增加197.59 亿元。

　　3)资金需求：IPO 新增3 家，首发融资规模46.63 亿元，产业资本减持规模约70.85 亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约1032.02 亿元。

　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动；3、统计模型存在一定误差。

（文章来源：国盛证券）

文章来源：国盛证券

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